本报记者赵文娟于娜北京报说念

　　2026年4月2日，觅瑞（02629.HK）发布公告，透露了停牌背后的中枢细节：审计机构毕马威在审核2025年年报时发现14笔、总和约1480万好意思元的预支款事项，其中已有约950万好意思元被联系作事方退还，剩余约530万好意思元为已完成或正在进行的使命联系的预支款。公司同期秘书建造落寞访谒委员会，委任讼师行及专科机构协助审查。

　　就在前一日，4月1日上昼9时，这家上市尚不悦一年的生物科技公司因未能如期发布经审核年报，被港交所崇敬停牌。1480万好意思元的“审计之问”由此成为商场焦点。这家2025年5月23日刚刚登陆港交所主板的18A少壮，上市尚未满一年，便因“年报难产”踩上了停牌红线，与诺辉健康前后照射，再度将肿瘤早筛赛说念的财务合规恐忧推至台前。

　　这并非孤例，当日超20家港股公司因一样原因暂停来回。在审计环境全面收紧确当下，觅瑞的停牌更像是一场系统性合规压力测试的缩影。

　　1480万好意思元核查内幕

　　2026年4月1日上昼9时起，觅瑞股份在联交所暂停买卖。公司公告称，由于核数师需要更多时代评估公司向作事提供商及供应商支付的部分预支款，无法于3月31日截止日前刊发2025年年度事迹。据港交所《上市规律》，未如期刊发经审核年报即强制停牌，若停牌抓续逾越18个月，将濒临摘牌风险。

　　次日，觅瑞发布的公告透露了更多细节：毕马威在审计经由中发现14笔预支款事项，波及公司向作事提供商及供应商支付的款项，大部分发生于2025年下半年，总价值约1480万好意思元。甘休公告日，已有约950万好意思元由联系作事提供商及供应商退还，剩余约530万好意思元为已完成或正在进行的使命联系的预支款。与此同期，觅瑞董事会批准建造落寞访谒委员会，由两名落寞非实践董事林倩丽及方晓牵头，并委任讼师行及专科访谒机构协助审查。公司方面强调，本次需迥殊审核的来回事项，与公司研发、生意运营及联系本事平台莫得径直关系。现在，公司日常运营平日激动，莫得受到影响。

　　（截图来自公司最新公告）

　　值得扫视的是，觅瑞并非独逐一家在年报季“踩雷”的公司。数据袒露，4月1日今日，逾越20家港股上市公司因未能如期刊发2025年度事迹而集体暂停来回，名单涵盖中慧生物-B、现代置业、上海小南国、盛禾生物-B、合生创展集团等多个行业。这一欢然背后，是港股审计环境正在资历的权贵收紧。受此前普华永说念辞任部分港股企业审计使命等事件影响，包括毕马威在内的“四大”审计机构无数加大了审核合规要求，对预支款、关联来回等关节财务科贪图核查力度显著加强。业内东说念主士指出，审计机构不再称心于协议及活水的账面查对，而是转向更为严苛的跨境穿透式询证，预支款审查已成为导致年报蔓延的常宥恕因之一。

　　觅瑞的停牌不行幸免地激励了商场与诺辉健康的联思。夙昔市值超300亿港元的“早筛第一股”诺辉健康，因2023年遭作念空机构质疑销售作秀，随后审计师德勤拒却出具年报看法直指收入确切性，最终于2025年10月被强制摘牌。然则多位商场东说念主士指出，两者有履行区别：诺辉健康的中枢问题在于“收入确切性”，属于编造事迹的恶性财务作秀；而觅瑞本次核查聚焦于“预支款”这一开销端科目，属于企业缠绵性预支，仅因审计机构在监管趋严布景下需要更多时代核验贵府而导致蔓延，性质截然有异。

　　不外，一个值得追问的细节是：觅瑞为何会出现近千万好意思元的技俩取消及预支款退款？公司给出的解释是“有些技俩取消了”。这引出了更深层的问题：公司于2025年5月上市，募资10.86亿港元，上市后技俩节拍突然加速，为何短短半年内就有多个新技俩遭受取消？背后是立项审批过于不端，还是外部生意环境发生了未透露的要紧变化？这八成恰是落寞访谒委员会需要要点审阅的14笔来回所指向的中枢疑窦。

　　20亿元融资与37亿元市值的界限

　　在停牌风云之前，觅瑞2025年中期事迹不乏亮点。上半年已毕收入1047万好意思元，同比增长9.4%；毛利达710万好意思元，同比增长51.1%；权利股东应占赔本为2835万好意思元，较上年同期的4445万好意思元权贵收窄，毛利率由49%晋升至67.6%。事迹增长主要获利于早期检测及精确多组学业务的推崇，中枢家具GASTROClear及LUNGClear在亚洲癌症会诊商场中销售推崇康健。

　　然则拉长视角来看，觅瑞的财务情景存在显著波动。2021年因新冠检测家具Fortitude销售岑岭，全年营收高达6064.98万好意思元；而后随疫情转好，2022年营收骤降至1775.90万好意思元，2023年回升至2418.50万好意思元，2024年又降至2028.27万好意思元。与此同期，公司赔本抓续扩大，2022年至2024年分手赔本5620.27万好意思元、6956.93万好意思元、9221.47万好意思元，三年累计赔本约2.18亿好意思元。2025年上半年赔本虽有收窄，但仍处于近3000万好意思元的高位。

　　令东说念主玩味的是，就在停牌前三个月，觅瑞还在老本商场演出了一场“高光时刻”。2026年1月29日，公司完成新股配售，召募资金约7.11亿港元，配售价每股32.5港元，较2025年5月IPO刊行价23.30港元溢价近40%。加上IPO募资10.86亿港元，觅瑞上市8个月累计融资限制近20亿港元，这在频年来港股生物科技公司中颇为亮眼。然则光鲜的融资成绩单并未能复古住股价。甘休停牌前一来回日（3月31日），觅瑞股价收报12.41港元，总市值约37亿港元，较上市初期逾80亿港元的市值几近腰斩。更严峻的是，这一市值已大幅跌破港股通对恒生概括微型股50亿港元的日均市值底线，意味着公司已透顶无缘内地资金通过港股通确立，后续融资和来回流动性将濒临进一步压力。

　　从家具管线的角度来看，觅瑞在miRNA液体活检领域如实构建了互异化的本事壁垒。甘休2025年6月30日，公司领有中枢家具GASTROClear（公共首款获批用于胃癌筛查的分子会诊IVD家具）、两款其他生意化家具LUNGClear及Fortitude，以及六种处于临床前阶段的候选家具。GASTROClear于2019年5月在新加坡获批上市，2025年10月取得中国NMPA第三类医疗器械注册证，成为国内首个针对胃癌早筛合乎症的无创检测家具。2026年3月，公司班师中标江西省九江市濂溪区胃癌筛查和早期收敛技俩，秀丽着中枢家具在中国商场崇敬参加落地阶段。然则本事壁垒并不等同于生意班师。在现时港股严监管环境下，财务确切性与内控合规已比管线故事、生意化增速更成为企业的生计底线。

　　毕马威的论断，才是真确的变量

　　觅瑞复牌的最大不细则性，在于核数师“迥殊评估”的最终论断。湖南旷真讼师事务所讼师、证券诉讼大家曾斯乔指出，“关于某些关节财务数据，核数师和公司的审计口径必定存在一定不合，而这进而可能影响觅瑞全年的事迹数据的确切可靠性。”中国企业老本定约副理事长柏文喜则分析觉得，复牌最大的不细则性在于核数师论断是单纯的管帐照应诊治，还是发现更严重的内控失效或作弊迹象，“若属后者，可能触发港交所纪律访谒、以致转介证监会，复牌之路将遥不行及。此外，公司能否在停牌时代保管运营资金（尤其是刚完成配售，资金充裕度本应是上风）亦然关节。”

　　甘休发稿，觅瑞的落寞访谒仍在进行中，毕马威的审计使命尚未完成。从积极的一面看，觅瑞在事件发生后主动建造落寞访谒委员会，这在港交所监管规律中并非强制性要求，体现了公司推动尽快复牌的决心。然则，落寞访谒和审计均未尘埃落定，停牌状态仍在抓续，而投资者的耐性是有限的。据港交所规律，停牌超18个月将被摘牌。“复牌的前提是觅瑞必须刊发经审核年报，且审计师对预支款事项不再出具保属看法或无法表泄露见；阐发预支款项具有生意实质、可回收性及内控整改完成；若波及资金占用或关联来回，需完成追偿及透露整改。”柏文喜强调，这些条款的称神志况，将成为决定觅瑞能否在短期内复牌的中枢变量。

　　针对以上问题开云·kaiyun平台登录入口，《中原时报》记者试图讨论觅瑞进行采访，但甘休发稿未获恢复。